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石斛的功效-构建一个技能剖析战略需求考虑哪些因素?

1 技能剖析

技能剖析(technical analysis)是量化出资的一个重要组成部分。技能剖析经过研讨出资品前史量价信息来猜测价格走势、决议出资战略。技能剖析只考虑商场的价格行为,石斛的功效-构建一个技能剖析战略需求考虑哪些因素?以为“前史会不断重演”、企图借由许多的统计资料来猜测行情走势。

技能剖析的开展长河已有百年前史,在这其间呈现了许多“大神”、也诞生了许多众所周知的技能方针,比方人们耳熟能详的 MACD、KDJ 以及布林带(Bollinger bands)等。与根本面出资不同,技能剖析彻底不考虑出资品(比方股票或许产品期货)的根本面信息,只是依据量价的特征来发作开仓、平仓信号,捕捉买卖时机。因而,与根本面出资比较,技能剖析对出资者的要求更低,更简略被一般出资者把握。此外,作为技能剖析代表的海龟买卖法在上世纪七、八十年代的大获成功更是让人摩拳擦掌。

毫无疑问,技能剖析是任何量化出资的践行者有必要把握的一项技能。那么,运用技能剖析手法来构建出资战略都需求留意些什么呢?本文抛砖引玉,谈一些咱们的了解。构建一个技能剖析战略大致需求考虑以下六点、归类为三大部分:根底、风控和微调。

接下来的二、三、四末节会运用国内产品期货数据构建战略对这三部分进行阐明。咱们从一个“根底版”技能剖析战略动身,跟着文章的深化,把上述不同组成部分逐步添加到该战略中,阐明这些组件在构建一个成功的技能剖析战略时发挥的作用。终究,本文会讨论以下在当下技能剖析是否还能“大展拳脚”。

2 根底篇:承认商场形状 & 挑选技能方针

在技能剖析中,首先要考虑的是期望买卖的商场形状。商场形状可以从多个视点解读,比方从商场趋势可以把战略分为趋势追寻和均值回归战略;从买卖的频率可以把战略分为以日频(或周频)数据为主的中低频战略、和以分钟及小时数据为主的日内中高频数据。假定咱们挑选以日线数据构建一个趋势追寻类的技能剖析战略。

在承认了要买卖的商场形状后,紧接着便是挑选合适自己的技能方针了。任何技能方针,都是依据前史量价数据核算而来。技能方针只是是对量价数据的一个高度提炼、降噪的进程,以期捕捉到一些更泛化的信息;它们并不能供给任何量价以外的信息。同一类的技能方针多少都有一些迥然不同。

以趋势追寻战略为例,咱们在《趋势追寻:均线 vs 通道打破》比较了两大类趋势技能方针 —— 均线和通道打破,经过实证解说了它们在危险收益特征上的差异(下图)。出资者需求依据自己的危险偏好挑选合适自己的技能方针。关于不同的技能买卖方针和体系,Kaufman (2013) 是一本很不错的参考书。作者自己也是技能剖析大牛,这本书写的十分清楚。

针对日频趋势追寻战略这个方针,咱们选用唐奇安通道(Donchian channel)打破作为技能方针,构建咱们的“根底版”战略。唐奇安通道由期货买卖大师 Richard Donchian 创造、是海龟买卖法的重要部分。它运用一段时间窗口的最高价和最低价作为通道,以价格打破通道上、下限作为多、空的开仓信号。详细的,咱们的“根底版”战略如下:

在没有任何头寸时的开仓信号:

  • 假定当日的收盘价高于前 50 日的最高价,则按下一日开盘价做多;
  • 假定当日的收盘价低于前 50 日的最低价,则按下一日开盘价做空。

平仓信号:

  • 当持有多头头寸时,假定当日收盘价低于前 10 日的最低价时,则在下一日开盘时平掉多头仓位;
  • 当持有空头头寸时,假定当日收盘价高于前 10 日的最高价时,则在下一日开盘时平掉空头仓位。

仓位核算:

  • 在核算每次开仓的仓位时,咱们以分配的资金关于方针买卖产品收益露出为 1 这个准则(即假定方针产品收益率改动 1%,咱们的净值也改动 1%)。

买卖成本:

  • 买卖成本方面,假定每笔买卖(包含开多、开空、平多、平空)的手续费和滑点一共为千分之一。

为了测验这个买卖战略,咱们运用下列来自国内产品买卖所的产品的组成指数作为出资标的。回测期为 2011 年 1 月 1 日到 2017 年 6 月 23 日。

该“根底版”战略在回测期内的净值和最大回撤曲线如下图所示。它尽管获得了惊人的年化 71.01% 的收益率,夏普率也高达 1.074,可是它的最大回撤却高达 -71.14%

这样的成果阐明以下两点:

  1. 以唐奇安通道作为技能方针的趋势追寻战略在收益端十分有用;
  2. 该“根底版”战略有着不妥的危险收益特性;它的危险过大,在危险端的操控十分失利。

下面咱们就来看看如安在危险端改善上述战略。

3 风控篇:仓位操控 & 盯梢止损

在风控方面,技能剖析战略的两大利器是“仓位操控”“盯梢止损”仓位操控相当于在买卖前就有针对性的核算好每笔买卖的最大或许亏本,以此来承认仓位。盯梢止损则相当于在买卖后跟着价格走势是否有利于买卖的方历来决议是否及时平仓、退出该买卖。

为了解说“仓位操控”和“盯梢止损”,就不得不先说别的一个方针 —— ATR(average true range,实在动摇起伏均值)。它经过曩昔一段时间的最高价、最低价和收盘价核算出出资品的动摇规模。比方一个出资品现在的价格是 500,而它的 ATR 是 20,这意味着它最近一段时间的买卖区间在 500 上下 20 左右。ATR 有助于协助咱们判别某产品的价格在未来一段时间的动摇规模。这关于风控至关重要。

在进行仓位操控时,常见的方针是“核算仓位以使得每次买卖的最大亏本不超越给定上限”。详细施行上面,假定每笔买卖的给定丢失是 2% 的资金量,运用必定倍数的 ATR 核算仓位(比方 4 倍)。举个比方,假定通道上限被打破,咱们挑选做多。但在建仓后,出资品的价格开端跌落。那么,当价格跌落抵达 4ATR 时(一个十分差的状况,即出资品的跌幅较咱们的开仓价来说是 4ATR / 开仓价 100%),咱们要求本次的买卖只是亏本资金量的 2%,以此反推核算出仓位。

参加了上述仓位操控后,战略的石斛的功效-构建一个技能剖析战略需求考虑哪些因素?危险较“根底版”得到了显着的操控,尽管献身了许多收益,可是夏普率却较“根底版”有了显着进步,阐明“根底版 + 仓位操控”战略有着更好的收益危险比。该战略的年化收益率为 33.45%,夏普率 1.251,最大回撤 -24.25%;净值和最大回撤曲线如下。

上面咱们只是考虑了开仓前的仓位操控。在风控方面,开仓之后的止损也至关重要。详细的,止损有两个意图:

  1. 当价格走势和咱们的开仓信号相左时,咱们的开仓量并不行以确保亏本不超越约束。这是因为假定技能方针没有宣布平仓信号,那么哪怕是出资品价格跌落现已超越咱们的资金量所乐意承受的亏本时,咱们依然不会平仓,而是会持续等候平仓信号。这时,假定战略中存在止损线,那么就可以在此刻强行止损。
  2. 当价格走势和咱们的开仓信号相一起,假定趋势不强,那么在趋势结束时平仓信号给出的买卖价格不必定优于咱们的开仓价格。换句话说,在趋势弱的时分,咱们尽管会在持仓进程中有浮盈,可是终究还会“竹篮打水一场空”。针对这种状况,一般选用动态改动止损线(称为盯梢止损),这有助于战略锁住一部分赢利。比方当咱们做多时,跟着价格的上升,咱们的止损线也相应上移。当价格回调时,假定它触及了上移后的止损线,战略就会平仓,确定那部分赢利。

假定咱们用每天的收盘价 2ATR 作为相应的空、多单的止损线,并依据最新的收盘价进行盯梢止损。把这个主意参加到上述“根底版 + 仓位操控”战略之上,得到新的“根底版 + 仓位操控 + 盯梢止损”战略。该战略的年化收益率为 28.09%,夏普率 1.204,最大回撤 -22.66%;净值和最大回撤曲线如下。该战略的夏普率尽管略逊于不带盯梢止损的版别,但它进一步下降了最大回撤。

“止损”是一把双刃剑。它的确可以躲避价格持续向不利于买卖的方向开展的危险,但一起以献身“价格在抵达止损线之后发作回转然后减小亏本乃至发作收益”为价值。不妥的止损线更是会大大下降战略的体现。可是从操控危险的视点,止损无疑是技能剖析战略中的重要一环。

4 微调篇:多方针承认 & 动摇率过滤

明晰的技能方针加上合理的止损,咱们的趋势战略现已有了不错的根底。本节就来看看常见的微调(fine tuning)手法。这首要包含多方针承认和运用动摇率对出资品进行过滤。

关于环绕任何技能方针构建的战略,胜率和盈亏比都是鱼和熊掌不行兼得的一对对立。一个体系的胜率越高,它的盈亏比一般越低,反之亦然。为了进步胜率,技能剖析范畴常见的做法时一起运用多个技能方针,当这些方针均宣布开仓信号时才买卖。

在实证中,咱们给唐奇安通道参加一个新的动量方针,用来描绘趋势的强弱。该方针是Stochastic oscillator(随机动摇方针),也是依据曩昔一段时间的最高、最低和收盘价核算得来。它的取值规模是 0 到 100 之间,越高阐明买入的动量越强;越低阐明卖出的趋势越强。有人运用它作为超买超卖的方针,但许多实证显现,它被当作动量方针运用作用更好。

将它和唐奇安通道打破结合,咱们的开、平仓规矩改为:

在没有任何头寸时的开仓信号:

  • 假定当日的收盘价高于前 50 日的最高价且当日随机动摇方针大于 70,则按下一日开盘价做多;
  • 假定当日的收盘价低于前 50 日的最低价且当日随机动摇方针小于 30,则按下一日开盘价做空。

平仓信号:

  • 当持有多头头寸时,假定当日收盘价低于前 10 日的最低价或当日随机动摇方针小于 50,则在下一日开盘时平掉多头仓位;
  • 当持有空头头寸时,假定当日收盘价高于前 10 日的最高价或当日随机动摇方针大于 50,则在下一日开盘时平掉空头仓位。

此外,相同考虑仓位操控以及盯梢止损,由此得到新的“根底版 + 仓位操控 + 盯梢止损 + 复合方针承认”战略。该战略的年化收益率为 27.02%,夏普率 1.266,最大回撤 -17.26%;净值和最大回撤曲线如下。较之前的版别,该战略将体系的胜率从 43% 左右进步至 48% 左右,且获得了更高的夏普率和更小的最大回撤。

因为同类型技能方针之间的高相似性,依据单一方针的战略的相关性十分高。构建战略时牢记不宜运用过多的方针。运用的方针越多,样本内拟合的越精准,战略在样本外的普适性就越低。一般来说,运用两个技能方针来承认买卖信号足以。

终究再来看看另一种微调思路,即运用动摇率来过滤出资品。关于趋势追寻战略,实际上便是“做多动摇率”。只要大起大落的出资品才干发作显着的趋势,那些暮气沉沉、价格在买一卖一之间来回扭的出资品则没有趋势买卖一展身手的空间。从这个观念动身,咱们可以给战略加一个动摇率过滤器,动态的过滤掉在其时动摇率缺乏的出资品,而只是买卖那些动摇率高的种类。

详细的,运用曩昔 60 天的收益率核算其标准差作为动摇率的署理方针。每逢某种类发作买卖信号时,假定它的动摇率在所有出资品中处于后 20% 则抛弃该信号,不进行买卖。如此,咱们得到终究的“根底版 + 仓位操控 + 盯梢止损 + 复合方针承认 + 动摇率过滤”战略。该战略的年化收益率为 23.41%,夏普率 1.206,最大回撤 -15.97%;净值和最大回撤曲线如下。

因为买卖的种类削减,该战略更有用的操控了回撤,可是夏普率却不及前者。此外,因为咱们是依据前史动摇率来判别bacchikoi出资品未来的动摇程度、决议这个出资品是否买卖,这相当于变相择时,也注定参加了不承认性。

5 “廉颇老矣,尚能饭否?”

本文从一个根本的趋势追寻战略动身,顺次参加了构建技能剖析战略的重要组成部分:仓位操控、盯梢止损、多方针承认、以及动摇率过滤。期望经过本文的介绍让小伙伴们看到,在开发一个技能剖析战略时,哪些要素是有必要考虑的,以及它们之间是怎么取舍的。

这五个战略的体现汇总于下表。从危险操控的视点来说,每一个要素的参加都有用下石斛的功效-构建一个技能剖析战略需求考虑哪些因素?降了最大回撤。可是,这个商场上从来就没有“圣杯”,因而每一个要素的参加有都会改动战略自身的危险收益特征,需求咱们依据自己的危险偏好来取舍。

技能剖析的最大价值在于它能由核算机发作清晰的买卖信号;一个全主动化的买卖体系更可以代替人来主动进行买卖,然后彻底摒除在面临买卖时人道的缺点。

一个好的买卖者其实是应该逆人道的,而量化体系其实是最好的战胜人道操作的一个东西。

正如咱们在《海龟买卖规律:逆人道出资》和《寻求杰出,但承受买卖中的不完美》阐释的那样,人道的缺点永远是买卖中的最大妨碍。假定买卖者不行以严厉依照技能方针给出的信号进行买、卖,而是掺杂了许多的片面操作,再好的战略也力不从心。

技能剖析现已开展了百年,大多数现在被广泛运用的方针都是几十年前的东西。其时核算机没有遍及,绝大多数人还在看蜡烛线乃至是单一的收盘价买卖。在其时,技能方针较蜡烛线和收盘价来说肯定有它的先进性;运用技能剖析买卖的人也肯定比那些眼儿瞪看线的人有信息优势。这些优势让技能剖析的佼佼者在那个年代锋芒毕露,成为一代传奇。而现在,随意一个看盘软件都能画出各种技能方针,像样一点的买卖终端都可以经过简略的设定便能依据技能方针来买卖。

跟着运用技能方针的门槛大大下降,运用的人也越来越多。任何方针可以挣钱都是在运用了商场在某方面的非有用性,当越来越多的人运用它,这个非有用性就会下降,直至该方针失效。这便是为什么咱们观察到在当下,技能剖析战略越来越褪去奇特的光环。技能剖析中对仓位和危险操控值得学习,但只是运用传统的技能剖析就想获得特殊的出资收益的日子是一去不复返了。商场在开展,量化出资的践行者唯有不断学习新的常识和技能,才干跟上年代的脚步。

参考文献

  • Kaufman, P. J. (2013). Trading systems and methods + website (5th ed). John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, NJ.
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